L'économie de la panique

Faire face aux crises financières

Jérôme Sgard

304 pages, parution le 05/09/2002

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Résumé

Depuis le milieu des années quatre-vingt-dix, les crises financières au Mexique, en Asie, en Russie ou en Argentine ont été les plus violentes dans l'économie mondiale depuis les années trente. Mettant régulièrement en échec le FMI et les institutions de régulation nationales, elles ont imposé des coûts sociaux énormes, tandis que les marchés de capitaux internationaux étaient exposés à des vagues de contagions dangereuses.

Comment analyser ces nouveaux types de crises produites par la globalisation financière ? Quelles ruptures successives expliquent leur amplification démesurée et la paralysie des régulateurs publics ? Quelles stratégies ont été adoptées pour leur répondre et comment s'explique leur relatif échec ?
En s' appuyant notamment sur de larges enquêtes, l'auteur analyse la dynamique des principales crises survenues depuis 1995 et identifie ainsi les mécanismes de l'" économie de la panique ".

En particulier, il montre comment les ruptures les plus graves, qui ont eu les conséquences les plus dangereuses pour la croissance future et pour les inégalités, s'expliquent par l'échec à protéger la monnaie et les droits de propriété, face au sauve-qui-peut.
Or ces institutions d'une économie libérale, sur lesquelles repose in fine l'ordre des marchés, restent établies, et donc défendues face aux crises, principalement au plan national. Ce clivage avec les marchés globalisés devrait caractériser durablement la " globalisation partielle " que nous connaissons désormais.

Il éclaire les crises nouvelles mais suggère aussi qu'une meilleure régulation financière appelle moins la création de nouvelles " institutions globales ", qu'une coordination beaucoup plus rigoureuse entre les institutions nationales : les principes du multilatéralisme classique, formulés à Bretton Woods en 1944, garderaient ainsi toute leur validité face aux crises du XXIe siècle.

Sommaire

LES DEGRES DE LA PANIQUE

Crise de change et crise bancaire
Gérer une crise de liquidité internationale : le problème d'économie politique
De la crise des marchés à la crise de la monnaie : l'Indonésie
La monnaie et l'insolvabilité : la crise russe d'août 1998
Le grand retour du taux de change : Argentine-Brésil

LA GESTION DES CRISES : LA MONNAIE ET LES DROITS DE PROPRIETE

Le Fonds monétaire a-t-il tout faux en Asie ? Deux institutions pour répondre aux crises financière
Conditionnalité et multilatérisme : une petite histoire de la gestion des crises internationales
Les années quatre-vingt-dix : nouvelles architecture ou vieux problèmes ?
La globalisation partielle

L'auteur - Jérôme Sgard

Jérôme Sgard est chercheur au Centre d'études prospectives et d'information internationales (CEPII) à Paris et professeur associé à l'université de Paris-Dauphine. Il est notamment l'auteur de Europe de l'Est, la transition économique (Flammarion, 1997

Sommaire

Avant-propos - Introduction : l'économie de la panique - La globalisation des années quatre-vingt-dix - Le livre qu'on va lire - I. Les degrés de la panique - 1. Crise de change et crise bancaire - L'invention des marchés émergents - La fin de la crise de la dette et la libéralisation du compte de capital - Le cas d'école : la Thaïlande - Crise de change et crise bancaire - Le tournant de novembre : d'une crise du passif à une crise de l'actif bancaire - 2. Gérer une crise de liquidité internationale : le problème d'économie politique - La crise en Corée - Une microéconomie précapitaliste ? - De l'appel au Fonds monétaire au plan " FMI plus " - Épilogue : la renégociation de la dette, en janvier 1998 - Corée vs Mexique - Des contrepoints remarquables - L'économie politique de la gestion de crise : du multilatéralisme à l'unilatéralisme - Corée vs LTCM - L'histoire d'une faillite remarquable - 3. De la crise des marchés à la crise de la monnaie : l'Indonésie - Le cours de la crise - De la crise de change à la crise bancaire - Janvier 1998 : la rupture - Crise de liquidité et hyperinflation : des sœurs jumelles ? - Pourquoi la crise indonésienne n'était pas une hyperinflation - Une hypothèse sur la crise de liquidité indonésienne : l'interaction entre le taux de change et la fonction d'unité de compte - Des crises de liquidité à la crise des institutions du capitalisme - 4. La monnaie et l'insolvabilité : la crise russe d'août 1998 - La marche de la crise : d'octobre 1997 à août 1998 - Les raisons de la surprise - Pourquoi la crise n'a pas été anticipée - L'économie politique de la crise russe : un sous-texte en caractères gras - L'expérience monétaire russe : l'au-delà d'une crise de paiement - L'immunité du non-paiement, l'ordre monétaire et les droits de propriété - La propriété privée et la possibilité du calcul économique : VonMises avait raison - 5. Le grand retour du taux de change : Argentine-Brésil - Wall Street, septembre-octobre 1998 : le stade suprême de la contagion - La crise de change réussie du Brésil - La reconstruction réussie d'une monnaie nationale - Le désastre argentin de 2001 - II. La gestion des crises : la monnaie et les droits de propriété - 6. Le Fonds monétaire a-t-il tout faux en Asie ? - Le FMI et les crises du XXIe siècle - La stratégie de stabilisation suivie en Asie - La politique budgétaire et de taux d'intérêt - La critique standard du FMI - Pourquoi l'échec ? Une interprétation - L'enjeu de validation par les marchés - L'hérésie malaise - 7. Deux institutions pour répondre aux crises financières - Le prêteur en dernier ressort - Illiquidité et insolvabilité : encore - De la crise monétaire à la crise de la propriété - La règle de faillite - Le prêteur en dernier ressort et la règle de faillite : trois clivages principaux - La faillite : la forme d'une institution - L'échec capitaliste et l'ordre social - Et les crises de paiement internationales ? - 8. Conditionnalité et multilatéralisme : une petite histoire de la gestion des crises internationales - La conditionnalité avant Bretton Woods - Le modèle libéral classique, avant 1914 - Essais et erreurs I : l'expérience des " money doctors " américains - Essais et erreurs II : les débuts du multilatéralisme financier en Europe dans les années vingt - Le FMI et la conditionnalité : une élaboration lente - La conditionnalité et la surveillance du FMI avant 1970 : des relations embryonnaires - Le tournant des années soixante-dix - Action collective et partage du fardeau dans les années quatre-vingt - La crise mexicaine de 1982 et l'invention de la " gestion concertée " - Du " concerted lending " à la solution de marché - Conditionnalité et souveraineté - 9. Les années quatre-vingt-dix : nouvelles architectures ou vieuxproblèmes ? - Quelles institutions pour les marchés globalisés ? - Le prêteur en dernier ressort et l'enjeu de stabilité monétaire internationale - Le prêteur en dernier ressort international : la " ligne de crédit contingente " comme exercice virtuel - Crises de paiement globales et locales - Quelle géographie monétaire ? - Quelles règles de faillite face à des marchés globalisés ? - La renégociation des obligations et la faillite souveraine selon Anne Krueger - L'enjeu suivant : contrôle des capitaux et faillite privée - La convergence des institutions : l'avertissement européen - 10. La globalisation partielle - Bibliographie.

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Caractéristiques techniques

	PAPIER
Éditeur(s)	La Découverte
Auteur(s)	Jérôme Sgard
Parution	05/09/2002
Nb. de pages	304
Format	13,5 x 22
Couverture	Broché
Poids	395g
Intérieur	Noir et Blanc
EAN13	9782707138361